Apesar da recente desaceleração da inflação, o Comitê de Política Monetária (Copom) do Banco Central decidiu, por unanimidade, aumentar em 0,25 ponto percentual a Taxa Selic, que passou de 14,75% para 15% ao ano. A decisão, anunciada nesta quarta-feira, contrariou parte do mercado financeiro, que esperava a manutenção da taxa, e eleva os juros ao maior patamar desde julho de 2006.
Em comunicado, o Copom indicou que a taxa básica de juros deverá ser mantida nesse patamar nas próximas reuniões, a fim de observar os efeitos do atual ciclo de aperto monetário. Ainda assim, o colegiado não descartou novas altas, caso a inflação volte a subir. “Em se confirmando o cenário esperado, o Comitê antecipa uma interrupção no ciclo de alta de juros para examinar os impactos acumulados do ajuste já realizado, ainda por serem observados, e então avaliar se o nível corrente da taxa de juros, considerando a sua manutenção por período bastante prolongado, é suficiente para assegurar a convergência da inflação à meta”, destacou o texto.
“O comitê enfatiza que seguirá vigilante, que os passos futuros da política monetária poderão ser ajustados e que não hesitará em prosseguir no ciclo de ajuste caso julgue apropriado”, acrescentou a nota.
Essa foi a sétima elevação consecutiva da Selic, que saiu de 10,5% ao ano em agosto do ano passado para os atuais 15%. Desde setembro de 2024, a taxa já havia sido elevada em etapas, com ajustes que variaram entre 0,25 e 1 ponto percentual.
A Selic é o principal instrumento do Banco Central para conter a inflação, medida pelo Índice Nacional de Preços ao Consumidor Amplo (IPCA). Em maio, o IPCA registrou alta de 0,26%, mesmo com pressões vindas de alimentos e da conta de energia, acumulando 5,32% nos últimos 12 meses — acima do teto da nova meta contínua de inflação.
Desde janeiro, o regime de metas adotado pelo Banco Central passou a ser contínuo, ou seja, apurado mês a mês. A meta é de 3%, com margem de tolerância de 1,5 ponto percentual para cima ou para baixo. Assim, a inflação é considerada fora da meta quando supera 4,5% ou fica abaixo de 1,5% no acumulado de 12 meses. Em junho de 2025, por exemplo, o índice acumulado desde julho de 2024 será comparado à meta. O mesmo se repetirá nos meses seguintes, com a contagem iniciando sempre 12 meses antes.
No último Relatório de Inflação, divulgado em março, o Banco Central elevou a projeção do IPCA para 2025 de 4,8% para 5,1%. A próxima estimativa oficial será divulgada no final de junho. O mercado financeiro, por sua vez, está mais pessimista. Segundo o boletim Focus, a inflação deve encerrar o ano em 5,25%, quase um ponto percentual acima do teto da meta. Um mês antes, essa projeção era de 5,5%.
O novo comunicado do Copom trouxe as expectativas atualizadas para os próximos anos. A autoridade monetária projeta que o IPCA fechará 2025 em 4,9% e, em 2026, em 3,6%, ainda dentro da margem da meta. O Banco Central trabalha com o chamado “horizonte ampliado”, observando a trajetória da inflação em até 18 meses à frente para tomar decisões sobre a Selic.
Apesar do aumento da Selic ter como objetivo principal conter a inflação, ele também traz consequências para o crescimento econômico. Juros mais altos tornam o crédito mais caro, reduzindo o consumo e a produção. No mesmo Relatório de Inflação de março, o Banco Central reduziu sua projeção de crescimento do Produto Interno Bruto (PIB) para 2025 de 2,1% para 1,9%.
O mercado, porém, segue mais otimista. De acordo com a última edição do boletim Focus, os analistas projetam um crescimento de 2,2% para o PIB em 2025.
A Selic também funciona como referência para todas as demais taxas de juros da economia, incluindo financiamentos, empréstimos, cartões de crédito e rendimento de investimentos. Ela é usada nas operações com títulos públicos no Sistema Especial de Liquidação e Custódia (Selic). Quando os juros sobem, o crédito se torna mais caro, desestimulando o consumo e pressionando para baixo a inflação. Por outro lado, juros altos podem comprometer o ritmo de crescimento da economia e os investimentos produtivos.
Para que a Selic volte a cair, o Banco Central precisa de sinais consistentes de desaceleração da inflação, estabilidade nos preços e expectativas ancoradas dentro da meta. Enquanto isso não ocorre, a autoridade monetária afirma que manterá uma postura cautelosa e vigilante, avaliando os próximos passos com base nos dados econômicos disponíveis. A expectativa é que o ciclo de alta tenha chegado ao fim, mas novos ajustes ainda não estão descartados.
Foto: Rafa Neddermeyer/Agência Brasil
